Ratios de liquidez, solvencia y rentabilidad

En mi época universitaria, cuando nos enseñaron los ratios de solvencia, liquidez y rentabilidad, nos decían que independientemente de lo que los libros dijesen, siempre había que compararlo con el sector. Es decir, que una empresa tenga un ratio de solvencia de 2, algunos libros nos dirían que está bien posicionada. Pero lo cierto es que después, comparando esa empresa con su sector, el cual tenía un ratio de solvencia de 5, pues no estaba tan bien al final. Con esto quiero decir que siempre hay que comparar para ver si una empresa está bien o mal.

Aprovechando que Apple y Samsung han presentado sus cuentas trimestrales, os invito a hacer una comparativa entre ellas. Estos ratios, recordad, que se pueden aplicar a vuestras finanzas personales, aunque ahí el tema de la comparación, lo vais a tener algo más difícil.

Ratios de Liquidez

Miden la facilidad que tiene la empresa de transformar sus activos en dinero, para hacer frente a los diferentes pagos que tengan.

Cuanto más grande mejor. Muestra cuántas veces puedes hacer frente a tus deudas a corto plazo (menos de un año, 18 meses como máximo) con tu activo corriente.

Cuanto más grande mejor. Muestra cuántas veces puedes hacer frente a tus deudas a corto plazo, sin tener que vender tus existencias.

Cuanto más grande mejor. Muestra lo mismo que los otros dos, pero utilizando solo el dinero que tienes en tu caja o en el banco.


Ratios de Solvencia

Refleja la capacidad de la empresa de soportar pérdidas potenciales, grandes, y de un modo inesperado. Cuando hablo aquí de Pasivo Total, considero como tal la suma entre las deudas a corto y a largo, sin tener en cuenta el Patrimonio Neto.

Si Activo= Patrimonio Neto + Pasivo total. El Activo siempre será mayor que el Pasivo total, luego este ratio muestra cuántas veces es mayor. O lo que es lo mismo, cuántas veces se podría hacer frente al total de la deuda, con el total de los activos.

Mide la proporción que la deuda a largo plazo supone sobre el total. Hay que tener en cuenta que si supone más del 50%, no necesitaremos mucha liquidez inmediata para hacer frente a los pagos que las deudas a corto suponen.

Ratios de Rentabilidad

Es la Rentabilidad sobre Activos o por sus siglas "Return on Assets". Es la rentabilidad económica de la empresa. Los "EBIT" son los Beneficios antes de Intereses e Impuestos, que se obtienen de la cuenta de Pérdidas y Ganancias. Este ratio, cuanto mayor sea mejor, puesto que refleja la rentabilidad que generan esos activos.

Es la Rentabilidad sobre los Fondos Propios, sobre el Patrimonio Neto. Es la rentabilidad financiera de la empresa y mide la rentabilidad para los accionistas. Los "BDI" son los Beneficios después de Intereses e Impuestos. Cuanto mayor sea mejor, puesto que representa la parte de beneficio que se atribuye al Patrimonio Neto. Dentro del Patrimonio Neto, hay un apartado que es el Capital Social. Cuando compramos acciones o partes de una empresa, lo que hacemos es comprar parte de ese Capital Social.

Esta última fórmula es la que relaciona la rentabilidad para los accionistas, la rentabilidad de la empresa y la rentabilidad de los acreedores, es decir, el coste de la deuda (id). Si se da que el ROA es mayor que el coste de la deuda, se produce lo que se llama "apalancamiento positivo", y quiere decir que el uso de deuda externa (préstamos) beneficia a los accionistas.

¿Quién fue Keynes?

Siguiendo el hilo del martes pasado, hoy introduciré a John Maynard Keynes, nacido en Inglaterra en 1886 y fallecido en 1946. Este hombre es considerado uno de los padres de la economía moderna. El por qué, es lo que vamos a ver hoy aquí. Su principal trabajo es la Teoría del empleo, el interés y el dinero. Y este hombre pertenece al grupo de neoclásicos. Explicaré la diferencia entre los distintos grupos más adelante.

Antes de nada recordar cómo se calcula el PIB. PIB = C + I + G + (X - M). En donde "C" es el Consumo, "I" es la Inversión, "G" es el Gasto Público y "X-M" es la diferencia entre Exportaciones e Importaciones. Keynes sostenía que el Consumo depende de la Renta y esta fomenta el consumo. Es decir, que cuanto más ganes, más consumes, y si consumes más, los empresarios deben de producir más y por tanto tendrás un incremento de salario. Es un círculo que se auto alimenta y que llega a un punto en el que el círculo se equilibra y la economía se estabiliza.

Como he dicho al principio, Keynes pertenecía a la escuela de los neoclásicos. Para ellos, el desempleo existe. Muchos diréis que esto es evidente y más como están ahora las cosas con un 25% de paro. Pero como el papel lo aguanta todo, algunos economistas, esa variable no la tienen en cuenta. Para esta escuela de pensamiento económico, las personas en desempleo están en esa situación porque piden un sueldo demasiado elevado para lo que en realidad pueden aportar a la empresa. La solución sería que si se redujesen esas personas el salario que piden y se eliminase el salario mínimo interprofesional, los empresarios contratarían a gente y por tanto se obtendría el pleno empleo.

Nuestro protagonista proponía un escenario que nos resulta muy familiar, el que se sitúa en la deflación. Primeramente existe una demanda superior a la oferta, y hay un alto nivel de desempleo, por los que los empresarios deben de reducir su producción. Al reducir la producción, esto provoca una reducción de plantilla y esto crea todavía más desempleados que dejan de consumir. Recordemos que si no hay renta, no hay consumo. Keynes lo que propone es incrementar el Gasto Público para intentar equilibrar la ecuación de arriba. El modo de incrementar "G" es construyendo infraestructuras, rehabilitando aceras y calles -¿Nos va sonando de algo esta situación al Plan E del anterior Gobierno?- y para llevar a cabo todo ese Gasto, el Estado debe contratar a gente, reduciendo así el desempleo y llegando de nuevo a un punto de equilibrio entre oferta y demanda.

¿Cuál es el principal problema de este sistema? la respuesta es casi obvia: el endeudamiento que este Gasto Público lleva consigo. Llevándolo al caso particular de ahora, con 25% de paro. El Estado no ingresa lo suficiente para llevar a cabo inversiones, lo que se llama gasto público. Entonces cuando no tienes dinero, lo pides, te endeudas. Nuestro problema es que el tipo de interés que nos piden los mercados cuando los endeudamos, es altísimo. Por lo tanto es pan para hoy y hambre para mañana. Sobre todo porque cuando nos toca devolver el dinero o pagar intereses, emitimos más deuda para pagar esos intereses. El por qué de esta situación es porque no se generan los suficientes ingresos como para pagar esos intereses y esa deuda.

¿Entonces este sistema no sirve? Error, sirve y mucho. Bastantes países han enfocado crisis de esta manera, y no me refiero a esta que estamos viviendo, sino que desde la Gran Depresión, esta vía ha sido utilizada para salir del llamado pozo. El más claro ejemplo fue en EEUU con la Gran Depresión. Como dije el martes pasado, que esta vía no sirva para nuestro caso, AHORA, no significa que no sirve para otro caso y en otro momento. 

Qué es la Inflación y la Deflación

Todas las semanas leemos en los periódicos algo referente a Alemania. Inmediatamente después, el autor del artículo cita "la inflación" como sinónimo de Alemania. Pues bien, hoy veremos qué es la inflación (con una "c") y por qué le tienen tanto miedo nuestros queridos amigos los alemanes.

La definición formal de inflación es: el incremento generalizado de los precios de los bienes y servicios, con relación a una moneda, en un periodo de tiempo. En otras palabras, si sube la inflación, lo que ayer te costaba 1€, hoy te cuesta 1,5€ o 2€ o 1.000€. Refleja la disminución del poder adquisitivo de una moneda, su pérdida de valor.

¿Y la inflación cómo se mide? Se mide a través de el índice de precios, en España es el IPC. Este índice muestra cómo han variado los precios para cada tipo de bien y servicio.

¿Qué es mejor, una inflación alta o baja? Como todo en economía, ni alta ni baja. Una inflación alta es lo que se llama hiperinflación, que es cuando hay mucho dinero en circulación. Cada día la moneda, en nuestro caso el euro, tendría menos valor, por lo que ahorrar dejaría de ser atractivo. Imaginaos que contratáis un depósito por 200.000€, hoy puede ser una suma de dinero considerable, pero si mañana la inflación sube brutalmente, mañana esos 200.000€ serían como un equivalente de 1.000€ de hoy ¿vosotros sabiendo que esto ocurrirá, ahorraríais? La ventaja de la hiperinflación es que es un momento propicio para invertir en capitales no monetarios, como puede ser en casas.
Por contra, a una inflación negativa se le denomina deflación. Es cuando la oferta de bienes y servicios es mayor a la demanda. Esto hace que las empresas bajen los precios de sus productos para deshacerse de sus almacenes. Ahora imaginemos que con un sueldo de 1.000€ antes me gastaba 900€ en comprar bienes y servicios, con la bajada de los precios, destinando solo 700€ compro lo mismo que antes. Si antes ahorraba 100€ ahora ahorro 300€, ya no pido tantos préstamos porque el dinero lo obtengo de mi propio ahorro. ¿Entonces dónde está lo malo? Si estás desempleado, ya no dispones de dinero para gastar, y al igual que tú hay mucha gente igual, en España alrededor del 25%. Si no gastas, las empresas dejan de producir y por tanto despiden a gente, lo que hace que todavía se gaste menos. Es un círculo vicioso.
La deflación es mucho más peligrosa que la inflación ya que indica que la economía está estancada. Cuando la deflación se prolonga en el tiempo, se le denomina Depresión Económica. Para que nos hagamos una idea de las posibles soluciones a la deflación, en España se han utilizado las dos posibles. La Monetarista, trata de inyectar dinero a los bancos para fomentar el crédito, es decir, lo que se está haciendo ahora. La otra es la Keynesiana, que es aumentar el gasto público para revitalizar la economía. En la anterior legislatura se llevó a cabo esto último con el famoso Plan E.

Que nos funcione una y la otra no, no significa que la que no nos ha servido sea inútil, significa que en la coyuntura actual no sirve. Si cambian las condiciones, la que no nos ha servido inicialmente, puede servirnos después.

Un caso de hiperinflación clara es el sufrido por Alemania en el periodo entre guerras. En la Primera Guerra Mundial, se imprimió una cantidad enorme de papel moneda que no estaba respaldado por el Oro. En aquella época, todo el papel moneda (billetes) que se emitiese tenía que tener su equivalente en oro, de tal manera que si ocurría algo, se cogía lo correspondiente en oro. Pues bien, después de que perdiesen por primera vez, Inglaterra y Francia le obligaron a pagar los "desperfectos" de la guerra, y a Alemania no le quedó otra que pagar con sus billetes que tenían respaldo en oro ya que los otros no eran admitidos. En ese momento su economía se derrumbó y no le quedó otra para seguir con sus actividades que ponerse a imprimir billetes rápidamente. Tan rápido que cuanto más imprimía, menos valía su moneda. Esta situación fue uno de los resortes que utilizó Hitler para ascender al poder.

Un caso de deflación es el que soportaron los EEUU con la Gran Depresión en la que el gasto de las familias se redujo de tal manera que miles de empresas cerraron y todavía más gente acabó en la calle.

Un año juntos aprendiendo y compartiendo

El próximo 25 de octubre este blog, FINANLAG, cumplirá un año. Durante este año he visto cómo algunos de los artículos que he escrito han ido adquiriendo más y más acogida, llegando a ser las primeras referencias que aparecen en diversos buscadores.

A lo largo de este año, he publicado 94 artículos. Aproximadamente la mitad son formativos y la otra mitad son artículos de opinión. Las ideas para redactar dichos artículos han ido naciendo de mi experiencia como estudiante, de mi experiencia profesional y de una persona muy especial para mi, que además de darme ideas, me ha ido puliendo la forma peculiar con la que suelo expresarme. A ella le debo que este blog siga hoy adelante, gracias Irene.

Empecé a escribir este blog, por la sencilla razón de que veía que amigos y compañeros me preguntaban sobre cuál era la diferencia entre renting y leasing o actualizar y capitalizar una cantidad de dinero. Estos términos, aparentemente sencillos, yo no los había aprendido en la escuela, cosa que me parecía deplorable. Así que me animé a empezar a escribir estos artículos, aprovechando que de esta manera yo también me podría beneficiar algún día, si no me acordaba de esos términos. Además, fui introduciendo artículos sobre materias que yo había aprendido en la carrera, pero que entonces no supieron explicármelo muy bien.

Pasado un año, este artículo que estoy escribiendo, no es para pediros fondos para seguir escribiendo. Estas entradas las escribo porque yo creo que mi labor, junto a la de otros muchos internautas y profesores desinteresados, es la de complementar la formación que se nos da en escuelas y universidades, o que simplemente no se nos da. Yo creo firmemente que estoy aportando un minúsculo grano de conocimiento a aquellos que por sus motivos, no les hayan podido enseñar o no hayan podido aprender términos económicos. Lo hago para que todos aquellos que leen cada semana los dos artículos que escribo, al menos cuando escuchen una noticia o les ofrezcan un producto financiero, sean capaces de que les suene de qué les están hablando y qué ventajas o inconvenientes tienen.

Me gustaría dar las gracias a todos aquellos que me siguen dando ideas para que yo siga escribiendo, para que sigan haciéndolo, para que no se cansen de ser curiosos, para que pregunten y me corrijan, como ha ocurrido más de una vez. También quisiera pedir disculpas a todos aquellos que mis opiniones he podido perjudicar.

Para acabar, deciros a todos vosotros que me seguís, muchísimas gracias por confiar en mi, en mis artículos y por favor, sigo a vuestra disposición para que enviéis vuestras dudas. Gracias