Fibonacci, otro gran Leonardo

Si os digo la cifra 0,618 ¿Os dice algo? Posiblemente a unos si pero a la gran mayoría no. Este es el número áureo, esto quiere decir que se supone que esta cifra representa la perfección.

¿Y a mi esto de qué me sirve? Pues la verdad es que si te dedicas al análisis técnico bursátil te sirve y mucho. Pero al margen del análisis técnico, este número está presente en infinidad de objetos tanto vivos como inorgánicos. Por ejemplo, las pirámides egipcias fueron construidas en base a esta proporción, al igual que el Partenón griego, las tarjetas de créditos, la distancia entre los círculos de una caracola, la formación de las galaxias, la proporción entre la altura de una persona y su ombligo, los pétalos de una flor, la forma de reproducción de los conejos, etc. Como veis estamos rodeados de este número y ni nos damos cuenta, sirve para entender algo tan inmenso como una galaxia y algo tan pequeño como una flor.

¿Pero este número de dónde ha salido? Hay indicios que un matemático indio descubrió una secuencia de números que seguían este patrón, en el 200 AC, pero con Fibonacci fue cuando se difundió su uso. Dicha secuencia es la siguiente: 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34.....¿Habéis conseguido hallar el patrón? Se empieza con el número uno y cada número siguiente se obtiene de la suma de los dos anteriores, de tal manera que: 1, (0+1=1), (1+1=2), (1+2=3), (2+3=5), etc. La mejor forma de representarlo es a través de la típica caracola.

Esta secuencia se utiliza como ya he dicho antes, principalmente para el análisis bursátil. Lo que más se usa son las extensiones, arcos de resistencia, ciclos de Fibonacci y los ángulos de resistencias pero lo que más se utilizan son los retrocesos. Estos instrumentos se llevan usando incluso antes de la informatización de la Bolsa. En otra ocasión haré un mes dedicado al análisis técnico, pero habrá que esperar un poco...

Rentas: valor actual y final

Como vimos en el artículo del Euribor, ahí aparecía una fórmula que para algunos puede ser desconocida. Se trata de una renta actualizada. Para refrescar términos, cuando actualizamos algo, lo que hacemos es trasladar todos los "pagos o cobros" al momento actual y cuando capitalizamos los trasladamos a un momento futuro. Una renta no es más que un pago/cobro periódico, por ejemplo nuestro salario o nuestros préstamos.

Las rentas pueden ser postpagables (se pagan al final del mes/año) o prepagables (al principio). También las hay finitas (durante X meses/años) o perpetuas (como las pensiones, para toda la vida). Pueden ser constantes (todos los meses/años la misma cantidad), progresivas aritméticamente (cada mes/año se suma una cantidad constante) o progresivas geométricamente (se añade una cantidad multiplicada por una constante). Y por último pueden tener los pagos diferidos (empiezas a cobrar/pagar después del momento cero) o anticipados (empiezas a cobrar/pagar antes del momento cero).

En esta primera edición veremos cómo se calcula el valor actual y final de una renta.

Imaginemos que nos van a pagar como salario 10.000€ (M) al año durante diez años (n), pues bien, si los cobrásemos todos ahora no obtendríamos 100.000€ ni tampoco tendríamos 100.000€ si los cobramos al final. Esto es por la famosa inflación, los tipos de interés, etc. En definitiva, hay un tipo de interés (i) que es el que nos va a servir de ayuda para saber cuánto dinero nos darían ahora o dentro de diez años, en nuestro caso consideraremos que el tipo de interés es del 2%.

Si queremos saber a cuánto equivale ese salario durante diez años en el momento actual, la fórmula a seguir sería: 

Si por contra, queremos saber a cuánto equivale ese salario dentro de diez años, la fórmula a seguir sería: 

Como veis la única diferencia es que cuando trasladamos el montante hasta el final, lo que hacemos es capitalizar la renta actual. Podéis ver que efectivamente tanto si actualizamos la renta como si calculamos el valor final, no nos salen por ningún lado los 100.000€ y repito, es por el efecto que tiene el tipo de interés.

Curso de Iniciación a la Inversión Bursátil

Estimado amigo/a.

Me dirijo a ti con la intención de comunicarte que entre los días 26 y 29 de Marzo de 2012 tendrá lugar en la Universidad de Murcia el Curso de Iniciación a la Inversión Bursátil.

Desde aproximadamente el año 2003 se ha estado fraguando lo que hoy en día estamos padeciendo. Una crisis que algunos tachan de apocalíptica, la cual ha dejado tras de sí a más de cinco millones de parados, miles de empresas cerradas y una economía al borde de la quiebra tanto a nivel familiar como a nivel europeo.

Por eso y mejor que nunca debemos de conocer el entorno que nos rodea, nuestras opciones a la hora de gestionar nuestro patrimonio, aprender en su caso qué instrumentos financieros utilizar en cada época del ciclo económico y cómo usarlos.

En este curso veremos, qué productos financieros existen, desde la renta fija a los derivados, pasando por la renta variable. Explicaremos cómo se invierte en cada uno de los mercados, cuándo hacerlo y quiénes son los entes que te pueden ayudar a gestionar tu cartera. Estudiaremos en qué parte del ciclo económico estamos y veremos que esta situación en la que estamos inmersos no es nueva. En definitiva lograremos conocer sino todo, gran parte del sistema financiero y de la situación económica actual.

El Euribor y cómo nos afecta

El Euribor es el tipo de interés de oferta de los depósitos interbancarios no transferibles entre las 44 entidades de más alta calificación crediticia a una, dos y tres semanas o de uno a doce meses. En cristiano, es el tipo de interés al que se prestan dinero los 44 mayores bancos de la zona euro.

En enero y febrero pudimos ver en las noticias como nos decían que el Euribor había bajado pero por contra las hipotecas no. La explicación es sencilla. El euribor que se aplica a las hipotecas se basa en la media anual de los dos meses anteriores, por tanto es en marzo cuando hemos notado en nuestra mensualidad que el euribor ha estado bajando durante enero y febrero. De todas maneras pondré un ejemplo de cómo afecta el Euribor a nuestra hipoteca.

(Recordar que la TAE es la Tasa Anual Equivalente, y aglutina todos los gastos que las entidades te van a cobrar, los gastos de notaría por ejemplo no entran, y sirve para comparar entre las distintas ofertas de los bancos pero a la hora del cálculo nos fijaremos es en el TIN).

Imaginemos que tenemos una hipoteca de 300.000€ a pagar en 40 años. Y nos dicen que el TIN= Euribor+1,40%. Considerando que el Euribor está a 1,837% (Euribor de enero), calcular cuánto pagarás al mes.

En 2007, imaginaos que el Euribor estaba a 5,5%, entonces la mensualidad pasaría a ser M=1.842€, casi setecientos euros más. Ese es el peligro de tener una hipoteca a tipo variable, aunque siempre te podrás cubrir con Derivados para evitar fluctuaciones altas, la mensualidad se verá incrementada un poquito pero no tanto como si subiese el Euribor, pero eso lo veremos en otra ocasión.

El TIN es el tipo de interés anual capitalizable doce meses o lo que es lo mismo el J12 que veis en la primera fórmula y es así como se calcula. Haré un post exclusivamente de tipos de interés para que quede más claro al igual que otro con rentas, que es la segunda fórmula que aparece. Cualquier duda que tengáis, decidme.

Carlo Ponzi y el sistema piramidal

Carlo Ponzi, italiano de nacimiento, emigró a Estados Unidos y lo que comenzó como una operación de arbitraje normal y corriente, acabó por crear un precedente en el mundo de las estafas que hoy en día se sigue enseñando en escuelas y universidades.

El arbitraje no es más que detectar una brecha entre precios y aprovecharla. Por ejemplo, antes de que la Bolsa fuese informatizada podías comprar acciones en la Bolsa de Bilbao a, por ejemplo, 10€ y venderlo en la de Madrid a 13€ sin asumir ningún riesgo. Hoy en día todo el sistema está informatizado a través del SIBE y la liquidación se hace mediante otra plataforma llamada Iberclear. En definitiva el proceso era ese, aprovechar diferencias entre precios para poder ganar sin asumir riesgos, esa es la esencia del arbitraje.

Pues bien, este hombre se dio cuenta de que los cupones de respuesta internacional de correos se podían vender más caros en Estados Unidos que en cualquier otro país. Al principio aprovechó dicha fractura entre precios pero con el tiempo se volvió codicioso y la gente veía como a él le iba bien, y por el efecto manada, ellos también querían que les fuese bien luego le daban cantidades enormes de dinero para que supuestamente Ponzi lo invirtiese en la compra de esos cupones.

Pero la realidad era otra, a los primeros inversores si que les pagaba con lo que sacaba de su "negocio" pero cuando se corrió la voz el juego tuvo que dar una vuelta de hoja. Por eso, con el dinero que recaudaba de los nuevos inversores se dedicaba a pagar a los antiguos inversores de tal manera que te garantizaba el pago del 50% en 45 días y del 100% en 90 días. Este sistema solo se mantiene si los inversores nuevos crecen exponencialmente y el récord está en 20 años de estafa (caso Pearlman´s). Y así este hombre pasó a ser el difusor del sistema piramidal.

Si antes he comentado que el récord de tiempo lo tiene el caso Pearlman´s, el récord de dinero lo tiene Madoff con 50.000 millones de dólares (y no me ha bailado ningún cero). Por otra parte ya en España destacar la estafa de Forum Filatélico.

Sobre Ratings y Riesgos (II)

Tal y como os prometí os dejo una comparativa de notas de agencias en nuestras comunidades autónomas  y las tablas de calificación

Moody´s	S&P	Fitch
Aaa Aa1 Aa2 Aa3 A1 A2 A3 Baa1 Baa2 Baa3	AAA AA+ AA AA- A+ A A- BBB+ BBB BBB-	AAA AA+ AA AA- A+ A A- BBB+ BBB BBB-
Ba1 Ba2 Ba3 B1 B2 B3 Caa1 Caa2 Caa3 Ca1 Ca2 Ca3 C	BB+ BB BB- B+ B B- CCC+ CCC CCC- CC+ CC CC- C	BB+ BB BB- B+ B B- CCC+ CCC CCC- CC+ CC CC- C

Las notas van en orden descendente de mejor a peor nota crediticia. Como veis hay una división entre Baa3 y Ba1 (BBB- y BB+), que es la separación entre "Bonos de grado de inversión" y "Bonos de alto rendimiento". Hay un abismo en cuestiones de exigencias en la prima de riesgo de un grupo a otro. El grado "C" representa un bono basura, con una casi clara posibilidad de que no te vayan a pagar (Grecia está en ese lugar por ejemplo).

	Moody´s	S&P	Fitch
Andalucía	A3	A	A
Aragón		A
Asturias			A
Baleares		A-
Canarias		A	A
Cantabria			A
CLM	Ba2		BBB-
CyL	A3
Cataluña	Baa3	A	BBB+
C.Valenciana	Ba3	BBB-	BBB
Extremadura	A3
Galicia	A3	A
La Rioja
Madrid	A3	A	A
Murcia	Baa2		A
Navarra		AA-
País Vasco	A2	AA-	AA

Aquí podéis observar las diferentes notas de nuestras Comunidades Autónomas. Se puede ver como según Moody´s el País Vasco tiene la máxima calificación y por contra Cataluña la mínima. Según S&P y Fitch País Vasco vuelve a repetir arriba junto a Navarra y la Comunidad Valenciana se queda a las puertas entre la frontera que habíamos comentado antes. (por último pedir disculpas por las notas de calificación que faltan pero no he sido capaz de encontrarlas)

La deuda en España

Cuando todo parece estar hundido y el apocalipsis está a la vuelta de la esquina, os digo que será cuando las cosas empiecen a ir mejor, puede que no a la velocidad que esperamos, pero irán mejor.

Con esta frase quiero empezar hoy explicando el agujero que parece ser que tienen nuestra comunidades autónomas y que son las causantes de que el país no vaya a alcanzar ese ansiado 6% de déficit (en términos equivalentes al PIB). El objetivo de déficit del gobierno es del 5,8% mientras que el que nos exigen desde Europa es del 4,4%, lo que implicaría un ajuste de 41.000 millones de euros, que se dice pronto de los cuales 15.000 millones ya han sido anunciados en la reforma de diciembre.

El montante que falta se tiene que cubrir de las autonomías, pero ¿Cómo?. La cuestión es que sanidad y educación dicen que no se puede tocar por eso de que pasarían a ser medidas casi anticonstitucionales. Mi opinión es que se pueden tocar y no solo en sueldos sino también con medidas de productividad tanto en educación como en sanidad, esta medida trataría de reducir el gasto mediante un uso eficiente de los recursos, con una evaluación constante de los trabajadores. Respecto a las demás áreas, suprimir cualquier obra que sea más por capricho que por necesidad, todo lo que no sea mejorar la infraestructura de transportes ni reparar o acondicionar zonas que supongan un riesgo, las suprimiría temporalmente.

Por comunidades autónomas el déficit en % del PIB trimestral del 3º trimestre de 2011 es (lo que está entre paréntesis es la estimación de déficit en 2011):

• Galicia                             12,4% (2,34%)
• Asturias                            8,8%   (2,73%)
• Cantabria                          9,7%   (3,01%)
• País Vasco                       7,9%   (2,49%)
• Navarra                            11,1%  (3,11%)
• Aragón                             10,3%  (3,11%)
• Cataluña                           19,7%  (4,28%)
• Castilla y León                8,8%    (2,32%)
• La Rioja                           11,8%  (3,01%)
• Madrid                              7,9%   (0,73%)
• Castilla la Mancha           18,3% (6,07%)
• Extremadura                     11%    (2,51%)
• Comunitat Valenciana     19,9% (3,6%)
• Murcia                              10%    (4,83%)
• Andalucía                           9,5%  (3,12%)
• Baleares                            16,8% (4,09%)
• Canarias                             8,2%  (2,35%)

Sobre ratings y riesgos

Como casi todo el mundo sabe, existen tres grandes agencias de calificación de riesgos: Moody´s, Standard & Poor´s y Fitch. También todo el mundo sabe que las tres son estadounidenses, pero lo que no todo el mundo sabe es que sus dueños son grupos de inversión (de momento no vamos a sospechar tanta casualidad de que por ejemplo USA esté endeudada hasta las cejas y siga con la calificación máxima, de momento vamos a seguir pensando que son objetivos).

Las agencias de rating son esenciales ya que, en principio, deberían de ofrecer un servicio objetivo de evaluación de riesgo tanto de empresas, como de países, como de activos financieros. Lo que nos permiten sus calificaciones es comparar el nivel de riesgo entre dos o más productos/países/empresas. Eso si, si fuesen emitidas desde organismos supranacionales como puede ser el Fondo Monetario Internacional, que es supuestamente neutral, pues la verdad es que nos iría mejor a todos porque no habría, en principio repito, conflictos de interés.

A estas agencias se les ha achacado que son la causa de  la crisis económica que tenemos en este momento y de ahondar en la herida que no nos deja resurgir. Y la verdad es que algo de razón tienen, es quizá demasiado sospechoso que emitan los anuncios de cambio en las calificaciones de  los países el día anterior a las subastas de los Estados o que no viesen (quisiesen ver) venir el boom inmobiliario, notas de máxima calificación para bancos que al día siguiente echaban la persiana, etc.

Las calificaciones se basan en dos estudios principales. El primero es el Análisis Cuantitativo que mide el riesgo financiero a través de unos indicadores que son (no son todos, sólo diré tres): 

• Volumen de emisión respecto al total de deudas.
• Coeficiente de endeudamiento respecto al sector.
• Índice de volatilidad.

El segundo es el Análisis Cualitativo que mide el riesgo de negocio. Esto es, analizar la evolución histórica del sector o del producto, la capacidad de gestión de los directivos, un análisis de los ciclos de la empresa/país/producto financiero, la dependencia respecto a los proveedores, las cuotas de mercado, etc.

El rating nos indica la capacidad del emisor para devolver los intereses y el nominal de una deuda, o lo que es lo mismo: el riesgo de crédito y la probabilidad de impago. En una segunda edición os colocaré las notas de las comunidades autónomas y una comparativa de los principales países.