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He creado este blog para acercar a la gente unos breves conocimientos sobre economía, de tal manera que puedan llegar a entender ciertos aspectos del día a día del ámbito económico.

Las publicaciones que hago van relacionadas bien con conocimientos económicos, para que os sean más cercanos, o bien con artículos de opinión. Estos últimos son variados, pudiendo ser críticas sociales o comentarios sobre noticias y declaraciones que hayan estado surgiendo en los medios.

Las fuentes de las que obtengo la información es o bien de periódicos especializados en economía o bien de libros universitarios o bien de mi propia experiencia. Si alguien ve algún error, por favor no dude en comunicármelo y así podré corregirlo, al igual que si queréis que realice alguna entrada en especial.

Por último agradecer los comentarios que recibo por email, gracias por vuestro apoyo!!

martes, 5 de junio de 2012

Futuros, Forwards y FRAs. Parte I

Buenos días. Hoy a petición vuestra dedicaré la entrada de hoy a una parte de los derivados, concretamente a los futuros y a los forwards.

Ante todo definir lo que es un derivado. El precio de un derivado "deriva" del precio de otro activo llamado "Subyacente" que bien puede ser unas acciones, un índice como el Ibex, cualquier materia prima (los derivados originales se crearon para solucionar un problema existente con el abastecimiento del grano y demás productos agrícolas). En el momento de realización de la inversión no es necesario el pago del principal, pero si hay que poner unas garantías (en forma de dinero, no vale poner como garantía tu casa). Al no tener que pagar inicialmente, tampoco eres dueño de la acción o del índice que has comprado inicialmente, llegando a ser tuyo en el vencimiento. Otra característica que les hace muy atractivos es el efecto apalancamiento, este efecto lo que hace es que con una pequeña inversión puedes obtener unos beneficios (o pérdidas) bastante considerables. Principalmente existen tres tipos de derivados: los forwards, los futuros y las opciones y como he dicho antes, hoy veremos los dos primeros. El mercado donde podemos comprar estos tipos de derivados es el MEFF, que si pincháis en el enlace, os aparecerá toda la información referida al mundo de los derivados.

Un Forward es una compra-venta a plazo negociada entre dos personas. Está realizada en un mercado que se llama "no organizado" donde las dos partes del contrato se obligan a comprar/vender el subyacente en un momento futuro, fijando en la fecha de firma del contrato las condiciones de la operación que son principalmente el precio y el plazo.

Un Futuro es exactamente lo mismo que un Forward pero con la diferencia de que se realiza en un mercado organizado. Que se haga a través de un mercado organizado significa que las partes no se conocen entre si, el contacto se realiza mediante un ente que se llama "cámara de compensación". Esta cámara lo que hace es cobrar unas garantías a ambas partes por realizar contratos a través de ella y a cambio da seguridad a la operación.

Para entender mejor las diferencias entre forward y futuro explicaré cuál es la historia real de dónde nacieron o porqué, este tipo de contratos. Imaginaos que un agricultor y un harinero realizan un contrato oral (forward) en el que el agricultor se compromete a venderle al harinero una tonelada de trigo por 1.000€ dentro de tres meses y el harinero se compromete a comprársela por ese importe. Entonces aquí puede haber varias posibilidades. La primera es que ha habido unas lluvias que han destruido toda la cosecha y al vencimiento el agricultor no tiene trigo que vender, por lo que ambos pierden. La segunda es que el agricultor ve que al de tres meses puede vender en el mercado de la localidad esa tonelada por 5000€ en cuyo caso decide vender en el mercado y el harinero se queda sin trigo. La tercera es que el harinero ve que puede comprar esa tonelada por 500€ en el mercado, con lo cual el agricultor se queda con el almacén lleno de un trigo que ya no puede vender. Como veis hay demasiadas cosas que pueden salir mal.
Dada esta situación aparece una persona que se pone en contacto con ambas partes y les dice que le pague a él y a cambio él tendrá un almacén lleno de trigo y se encargará de que ambos paguen al vencimiento. Aquí fue donde nació el contrato de Futuro.

Ahora veamos cómo se calcula el tipo forward en este tipo de ejemplos.
Hoy realizamos un contrato de futuro 3/9 (esto quiere decir que dentro de tres meses tengo una operación que finalizará en el noveno mes) en el cual sabemos que el tipo de interés a tres meses es del 1,5% y el tipo de interés a nueve meses es del 5%. Lo que queremos hallar es lo que se llama "tipo forward" que lo calculamos de esta manera:


En la siguiente entrada publicaré qué son los FRAs y cómo se halla su liquidación. También veremos cómo se forman los precios de los futuros y cómo se pueden utilizar para realizar coberturas ante cambios en las cotizaciones bursátiles.

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